Kaiko：稳定币竞争加剧致 USDT 市占率下降；以太币质押流出量增加

加密货币数据提供商 Kaiko 在其最新周报中指出，由于来自 FDUSD 等稳定币日益激烈的竞争，美元稳定币 USDT 在中心化加密货币交易所上的市占率有所下降。Kaiko 还观察到，以太币（ETH）质押的流出量自 3 月初以来急遽增加，这可能与再质押协议的空投活动有关。

稳定币需求仍然强劲

Kaiko 追踪的数据显示，目前稳定币的交易量市占率仍高于法定货币，领先的美元稳定币和欧元稳定币的每周交易量占所有加密货币交易的 82%，而法币的市占率仅为 18%，这表明了对稳定币的强劲需求。

Kaiko 数据显示，由总部位于瑞士的 Anchored Coins 所发行的欧元稳定币 AEUR 主导著欧元稳定币市场，，尽管该代币在 2023 年 12 月初于币安推出时遭遇挑战。截至上周，AEUR 的交易量市占率高达 70% 以上。AEUR 在 2024 年的平均交易量为 3,400 万美元，几乎所有交易都发生在币安上（币安为 AEUR/USDT和 EUR/AEUR 交易对提供零手续费交易）。

各欧元稳定币的交易量市占率，来源： Kaiko

Kaiko 报告写道：

「总体而言，欧元稳定币难以获得获得牵引力，目前只占欧元总交易量的 1%。相比之下，美元支持的稳定币正在蓬勃发展，在加密货币市场中的美元交易中占有 90% 的市场份额。」

USDT 市占率下降

Kaiko 在报告中指出，稳定币市场仍然高度集中，其中以 Tether 发行的 USDT 为首。光是今年，USDT 的累积交易量就已超过 3.6 兆美元，是排名第二的 FDUSD 的近四倍。FDUSD 相关交易主要在币安（Binance）交易所上。

尽管 USDT 占据市场主导地位，但其在中心化交易所上的市占率持续呈下降趋势，年初至今从 82% 下降到 69%。Kaiko 表示，下降的部分原因是来自 FDUSD 等稳定币日益激烈的竞争，这些稳定币受益于币安的零手续费优惠活动。

各稳定币的交易量市占率，来源： Kaiko

Tether 市占率下降的另一个原因可能与去中心化稳定币协议 Ethena 推出的 USDe 等创新利息收益替代品的出现有关。USDe 的交易量在 2 月推出后曾一度出现增长趋势，但在其治理代币 ENA 于 4 月初进行空投之后已有所回落。Kaiko 也提到，如果最近提出的稳定币法案在美国获得通过，算法稳定币可能会被禁止使用，这可能会阻碍其更广泛的采用。

此外，Kaiko 指出 Circle 推出的 USDC 的市占率也有所上升，从 2020 年的不到 1% 增加到目前的 11%，这表明人们越来越青睐受监管的替代选择。目前，在美国发行的稳定币占整个稳定币交易量的 10%，在市值排名前五的稳定币中，只有 USDC 受美国国家货币传输框架的监管。

2024 年领先稳定币的交易量，来源： Kaiko 以太币质押的外流量不断增加

Kaiko 报告指出，以太币（ETH）质押的流出量（下图深蓝色部分）自 3 月初以来急剧上升，甚至有几天流入/流出率的单周移动平均值为负（下图橘色线），自以太坊网路首次提供质押以来只有少数几天出现这种情况。

Kaiko 解释说：

「以太坊上的质押活动在 2024 年 1 月急遽上升，因为用户纷纷涌向再质押（restaking）和流动性质押协议，以从新的收益方式中获益。像 Ether.Fi 这类提供再质押服务的协议也宣布代币空投以激励用户。然而，在空投资格标准发布后，流入量（浅蓝色）有所减少，这表明部分质押需求是由空投投机者驱动的。此后，流出和流入似乎都有所减缓。」

以太币质押流量，来源： Kaiko

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